糖酒快讯

五粮液应收票据半年激增53亿 酒企“先款后货”好日子不再

    在冷市之下,酒企以往“先款后货”的方式已然松动,更多的赊销出现,也增加了酒企面临的财务风险。

    五粮液(000858,SZ)的应收票据高企或体现了这一状况。五粮液8月27日发布的2014半年报显示,其应收票据从年初的36.25亿元累积到了现在的89.52亿元,半年增加了53.27亿元。在这背后,五粮液的部分经销商用银行承兑汇票来买酒。对此,五粮液证券事务部一位人士表示,“市场已经发生变化,这是适应市场变化的做法。”

    酒企披露的中报显示,多数酒企应收账款大幅攀升,汾酒应收账款暴增约30倍,青青稞酒的增幅也高达322%。未来,酒企的资金链或承压。

    昨日(8月28日),白酒行业专家赵义祥向《每日经济新闻》记者表示,虽然酒企目前大多现金流充裕,但应收账款的增加或较高,势必会对部分企业资金链造成冲击。

    应收票据大幅攀升/

    8月27日,一位五粮液山西经销商向《每日经济新闻》记者表示,虽然旺季将至,但其也只是“根据预计销量的多少来订货”,不愿更多将资金积压在货品上。

    时值中秋、国庆等传统白酒销售旺季来临之际,各大名酒销量的增长并不明显。上述同时销售五粮液的经销商表示,虽然自身几乎没有库存,但也不愿意囤货,据他了解,周边的经销商提前打款的意愿并不高。

    在行业深度调整之下,原来“先款后货”的模式正在悄然松动。五粮液也遭遇到了这样的状况,体现在报表层面,即应收票据等的大幅增加。

    五粮液的半年报显示,上半年公司实现营业收入116.63亿元,同比下降24.85%;实现净利润40.02亿元,同比下降30.90%。公司应收票据约89.52亿元,期初,对应数值约36.25亿元。同时,五粮液还发布了《副职高级管理人员业绩考核暨薪酬管理办法》,公司高层薪酬改革走上破冰之旅。

    对于薪酬管理上的变化,五粮液董秘办工作人员表示,“以前是由国资委统一对高管进行考核,应国资委要求,国有企业对高级管理人员也要有严格的考评机制。相比于以前,多了公司层面的考核机制。”

    赵义祥表示,五粮液高管薪酬改革只是白酒企业行业变革的一个缩影,由于现在高端白酒业绩普遍承压,以业绩为导向的薪酬管理,需要企业放下身段,深耕市场。

    对于应收票据的大幅攀升,在发布一季报时,五粮液就解释称,“主要系经销商采用银行承兑汇票购货所致。”

    昨日,五粮液证券事务部一位人士向记者介绍称,“市场已经发生变化,这是适应市场变化的做法。”他表示,是因为目前商家有资金困难,通过应收票据来解决。

    上述五粮液证券事务部人士坦言,“没有哪家酒类公司还能像以前一样有大量的预收账款,经销商排队拿货,行业如今处于深度调整,这样的情况已经不复存在了。”

    酒企财务风险增加/

    行业“先款后货”的模式面临松动,目前其他酒企也纷纷采取类似模式,赊销卖酒更多出现。近期,上市酒企发布的中报显示,不少酒企的应收账款也在大幅攀升。

    沱牌舍得2014半年报显示,公司应收票据也较期初增长51.46%。对此,公司解释称,是由于收到的银行承兑汇票增加所致。公司的应收账款上升了约81%。沱牌舍得称,系“增加了少部分老客户信用销售导致应收账款增加”。

    从数据来看,青青稞酒在应收账款数值上虽较小为646.71万元,但增幅却也高达322.55%。山西汾酒应收账款的增幅最大,期末为3177.94万元,较期初大涨约30倍。山西汾酒解释称,是由于“赊销增加所致”。

    对于酒企应收账款的增加,赵义祥表示,“惯性渠道已经发生变化了。”

    从目前市场上的厂商交易形式看来,已经是“先款后货”、“销多少买多少”、“先货后款”、“赊销”等多种模式共存。

    酒越来越难卖,经销商打款的积极性也不高。素有“现金奶牛”之称的白酒企业,如今恐难乐观地坐等收钱,酒企面临的财务风险也随之升高。

    不仅如此,应收账款还有可能转变成为坏账,进而影响企业业绩。不过,对于现金流充裕的一线酒企来说,短期资金链遭遇巨大变动的可能性并不大。

    赵义祥认为,酒企实行“先货后款”,或者赊销的时候,还是会进行风险控制,会对经销商进行筛选。

    酒企方面也在注意把控这方面的风险。前述五粮液证券事务部人士表示,公司的应收票据都是属于银行承兑汇票,都是没有风险的,相比一季度稍有下降,是正常的。“公司也在控制应收票据风险,比如票据的时间、额度,对商家也是有选择的,一般是没有风险的。”

责任编辑:杨丽娟

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