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笑纳金种子酒股权 复星集团引联想系人马逆市发力

复星集团将收购金种子酒部分股权的传闻终于被证实。

近日,金种子酒证券事务代表李芳泽向记者证实,金种子集团正在与复星国际谈股权转让的事情,但尚未确定转让细节及日期。

金种子酒此前发布公告称,于2014年8月29日接到控股股东安徽金种子集团通知,金种子集团正在筹划涉及本公司的重大事项。因此,该公司股票自2014年9月1日起停牌。

而业界猜测,金种子集团的重大事项即将金种子酒部分股权转让给复星集团。复星集团旗下机构将接手金种子集团所持有的金种子酒的1/3左右的股票。金种子集团目前持有金种子酒32.07%的股权,复星集团旗下机构有望获得金种子酒约10%的股权,成为金种子酒的第二大股东。

“高端白酒发力腰部产品,中档白酒受冲击明显,金种子酒净利比去年同期减少82%,比其他多数中档酒上市公司下滑明显,说明金种子酒自身出现了问题。”酒业营销专家马斐告诉记者,“金种子酒必须借助外来资金和管理经验提高自己。而复星有联华超市、友谊商场等销售渠道,这也正是金种子酒需要的。”

失血的金种子酒

根据财报,今年上半年,金种子酒归属于上市公司股东的净利润为4912万元,比去年同期减少81.92%。

和君咨询酒水事业部总经理林枫告诉记者,“安徽有8家同类型白酒企业,竞争激烈,在行业处于上升期时,竞争的残酷性有所掩盖,各个企业的管理模式与营销模式是否更先进也被忽视。但行业一旦下行,问题会充分暴露。这次调整,影响最深的是高档白酒,金种子酒作为腰部产品受冲击如此剧烈,说明这家企业存在很严重的问题。具体体现在品牌老化和营销模式不适应现在的形势。这个时候引入外部投资者是个不错的选择。”

此次金种子酒集团转让股权,事涉国企改革,招商证券研报认为,白酒业陷入最深度的调整,唯体制改革方能走出泥淖。国企改革将从业绩差、小型的三四线企业开始,再逐步蔓延到中、大型的一二线企业。改革将会促进酒类股票价格回涨。

林枫认为,现在白酒和其他行业面临的相同处境是通过并购整合可以提高效率。并且白酒业现在处于底部,企业并购可以以理想的价格获得更多的股权。

资深酒业营销专家、中国营销学会副秘书长晋育锋认为,复星的优势在于投资,可以投入更多资金,引进更优秀的人才,为企业做大做强提供各方面便利。根据他对复星的了解,他认为,复星不会进行零星式投资,以后可能会继续收购其他酒企,复星集团旗下有豫园商城、联华超市、友谊百货等零售渠道。复星收购酒企,可以有机结合商超渠道,这对酒企而言是利好,金种子酒这种区域品牌正需要全国渠道打开市场。

复星抄底酒业?

在行业不景气的背景下逆市收购,复星集团的动作引来不少猜测。复星集团官网表示,随着中国中产阶级人数快速增长,预期中产阶级的生活方式将很快成为中国消费的主要驱动力。复星看准了中国中产阶级生活方式改变带来的投资机遇,加大对体验式消费如旅游、影视娱乐的布局,同时也聚焦投资消费升级等领域。

复星的经营模式为保险+投资。复星保险板块下已有四家公司,分别为永安财险、复星保德信人寿、鼎睿再保险及复星葡萄牙保险,构成了复星覆盖财险、寿险及再保险的全方位保险产业平台。复星双轮驱动中,以保险为核心的综合金融能力的这个轮子已相当牢固。另一方面,复星也继续充分发挥和推动其“有产业深度的全球投资能力”的另一轮子,以实现更多成功的价值投资案例。

2014年上半年,保险业务在成功嫁接复星投资能力的基础上,实现归属于母公司的净利润人民币1.15亿元,较2013年同期上升19.9%。

保险业为复星带来雄厚的资金,可以借此对其他产业进行投资。复星官网自称,其愿景是专注中国成长动力的世界一流投资集团,经营业务涉及医药健康、房地产、钢铁、矿业等四大行业,同时通过投资,分享零售、服务、金融等行业的快速发展。在PE投资方面,复星集团主要通过复星创富、上海复星创业投资管理有限公司等多个PE平台继续寻找有上市可能的领先企业。

事实上,复星收购酒企早有安排,今年3月,联想系下原丰联酒业总裁路通入职复星集团,路通此前曾担任过金六福酒业副总经理、华泽集团助理总裁兼市场总监、华泽集团副总裁等,还兼任过华泽集团旗下香格里拉酒业董事长、黑龙江玉泉酒业董事长,后来又成为丰联酒业总裁。路通主政丰联时曾多次主持并购酒企,2012年一年收购湖南武陵、河北板城酒业、山东孔府家三家酒业公司,丰联酒业全资并购,并购资金总额近20亿元。

晋育锋认为,路通加盟复星,已经表明复星有意进入白酒行业。到现在来看,联想进军白酒业并不算成功,主要是因为其在白酒最疯狂的时候进入,资产价格奇高,并且收购完成后酒业便进入下行通道。而复星反其道而行,在酒业处于底部时进入,有抄底的意味,并且在酒业恢复后,酒企资产价格也会回涨,仅酒企的资产溢价带来的回报也很可观。

金种子酒在其2013年年报中分析当前形势时提到,目前一些中小上市公司自身发展遭遇瓶颈,而国内并购的资源比较丰厚,通过并购可以快速实现转型或整合做大。城镇化带来的消费升级,必然会促进农村市场和中低端市场消费升级,大众白酒消费是可持续的良性市场,大众消费将会催生一批全国性大众白酒品牌。

据统计,中国白酒行业大型企业占比为1.49%,中型企业占比为8.90%,小型企业占89.61%。可见,中国白酒企业规模不均衡,集中度不高。金种子酒2013年年报中分析,在这次行业调整的危机中,将会加大资源的重新配置,行业洗牌的力度将导致大部分中小企业加速消亡,白酒行业未来的发展方向是向优势企业、优势品牌聚集。

晋育锋认为,金种子酒这样的雄心需要资金的支持,而引入复星可以帮助其实现这一目的。

不过,此次交易仍存变数。此前也有先例,牛栏山酒厂母公司顺鑫农业今年6月的定向增发中,复星旗下投资机构也曾参与,但最终因出价仅为12元/股,低于最终的发行价13.2元/股,未能认购成功。金种子酒证券事务代表李芳泽称,最终还要等最后的结果,之前一切充满变数。记者致电复星投资者关系部,负责人员称尚未接到相关通知,对此事不了解。

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