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盛初王朝成:由茅台一季报谈酒业调整期是否结束?

倍受酒业投资界关注的茅台一季报刚刚批露,与大家基于春节销售形势形成的乐观预期相比,收入和利润基本持平的数据大大低于市场期望,大家不禁要问:刚刚以茅台为首的酒板块超跌修复是否仅为昙花一现?

其实在高端市场整体严重受压的形势下,茅台业绩没有下降已属强势表现。春节期间脉冲式的大众需求反弹本身就没有持续性,市场不能仅仅因此就认定高端酒已经走出低迷,更不能期望茅台有较快增长。

无论是我对春节行情的评点,还是在糖酒会期间的见面会,抑或是昨晚一季报点评中,本人均一再强调:酒业实体经营仍旧困难重重,绝不能因为某个季度或某个企业的业绩数字就做出过于情绪性的反应。

近期茅台虽然降低了14年计划外发展经销商的门槛,但因为需求不振批发价较低,市场追捧度已远不如去年,而去年全年几十个亿计划外销售额基数需要消化,可以判断:茅台的二季度及全年收入指标压力仍旧很大。现在的问题是:在高端市场受到政策性和宏观景气性持续低迷的影响下,在其它高端品牌开始组织降价和加大促销力度的反攻下,我们甚至要问:2013年是不是茅台最好的一年?茅台的品牌护城河还能否继续为企业业绩成长持续保驾护航?

同样,我们也想借此提示,与高端酒收入普遍受压相比,投资者也需对区域性白酒收入短期相对稳定谨慎对待。之前大家想得过于悲观,当大家发现数据比预期好一点或没有想象得那么差又变得无比乐观,这些都是要不得的情绪性表现。我们比较确定的是:高端酒需求向下即收入压力,地产品牌竞争加剧即利润压力仍在趋势性强化,酒水全行业调整仍在进行中。

本文系微酒投稿

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