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但斌:看好大消费企业 坚守白酒龙头

近日,深圳东方港湾投资公司总经理但斌接受了记者的专访。对未来大势,他充满信心,他坚信伴随中国经济的增长,大消费企业会获得快速发展,而注册制的改变会给中国股票市场带来颠覆性的变化。

  消费重点看新兴

  “从大的角度来说,投资出口都不行了,只能依靠消费。在收入倍增计划的大背景下,我们国家的人均收入将从6000多美元增长到12000美元,中国会进入一个消费升级的阶段。”消费这一板块,贯穿着但斌大势观的始终。

  但斌认为,今年消费股的投资,关键是要看估值,有一些品种已经高估了,需要寻找股价没有高估,而增长又有保障的企业。

  但斌说,这几年来,随着移动互联网的飞速发展,新兴消费已经打破了以往的消费模式。“唯品会这种企业,把很多企业的尾货集中起来卖,它的销量可能是很多传统企业总销售量的和,这种企业肯定更有生命力。有了唯品会之后,很难有第二家了,这是一种颠覆性的消费方式,以前是不存在的。”

  同样的,但斌说,腾讯也是个消费企业,其产品也是一种消费升级,借助互联网做一个聊天、游戏、视频的平台,是新兴消费娱乐方式。

  创业板2013年出现了一个牛市,成为当年市场的焦点,对于创业板的估值,也是争议不断。

  “创业板的问题,其实主要是增长的问题。如果没有业绩支撑就会有泡沫。目前创业板整体是有泡沫的,大部分公司都没有高成长,很多企业都属传统行业。”但斌的观点很鲜明。

  注册制带来颠覆性变化

  但斌并不觉得中国的创业板会因为高估而前景黯淡,他更愿意用业绩、增长的眼光去看股票。

  他说,中国的市场今年和明年会有一个颠覆性的变化,契机就是注册制。让好的企业进来,让垃圾公司退市出去。“现在创业板不让借壳了,就是一个很好的改变。”但斌说,“但我们还是希望,注册制推动的时间和力度都要足够。”

  “假设阿里巴巴能够在创业板上市,它的成长,就能够让很多投资者受益,腾讯3块钱上市,涨到400多500元,几千亿市值,你想想整个指数会涨多少?”

  但斌之前提出万点论,说中国股市会涨到1万点,他的大逻辑是,中国经济规模如果能够到100多万亿,股市市值也应该到100万亿,现在只有20多万亿,对应现在的指数一算就应该到万点。他对证券时报记者解释,他的看涨逻辑,并非针对上证的传统蓝筹股,上证指数要涨,还是要靠好的企业进入指数,从而拉动指数上涨。

  “对传统的行业,我觉得还是要谨慎一点。我们的指数十年不涨,指数构成是有问题的。比如奇虎、百度、腾讯在国内都算得上权重股,这是最活跃的企业,如果我们的指数还是重资产企业来构成,就很难反映经济层面的变换。”

  具体到消费板块的投资方向,但斌说,在国内市场,消费类很多企业的估值都挺贵的,市盈率都很高。展望全球市场进行估值对比,有的企业买了确实没有安全感。

  仍中意白酒龙头

  对于市场热切关注的白酒板块,但斌的策略仍然是坚守龙头股贵州茅台。

  “茅台目前几倍的市盈率,它今年的销量如果没有因为反腐败下来,销量还是很好,那市场的疑虑就打消了。对于茅台的增长,大家都有疑虑,但是我们想想,如果它不增长了,就单单靠分红,我们也有安全边际。”但斌说,很多人认为中档酒不受影响,但是,理论上说,一个行业出问题的时候,获得好的发展的,始终是龙头股。实际上,过去几年,一直是茅台来影响整个行业——这就是护城河。他认为,高端的五粮液、洋河这些受到反腐影响比较大。“因为茅台的价格下来了,别的酒企压力会更大。”

  二锅头这种很低端的白酒看起来受影响不大,“但是,你想想,如果白酒高端企业受到冲击,都去做中低端,那中低端就会被冲击,所以中低端也未必会好。”

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