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3季报预收款同比大幅下滑 贵州茅台或仍存业绩压力

    今年三季报,贵州茅台在市场的期待下维持了业绩的上升。然而,尽管该公司的营业收入和净利润都略有增长,但其预收账款却较年初和去年同期大幅下滑。在分析人士看来,贵州茅台的报表压力仍比较大。

    贵州茅台三季报显示,公司在报告期内实现营业收入219.3亿元,同比上升10.06%;归属于上市公司股东的净利润为110.7亿元,同比上涨6.24%。相对于去年同期来说,该公司今年的业绩正显示出积极的信号,不过贵州茅台今年三季报的其他财务指标却波动较大。

    其中,预收账款仅有19.4亿元,虽然比中报环比增加了11亿元,但较去年同期的37.5亿元却下降18.1亿元,较今年初的50.9亿元更是相差31.5亿元。

    对于酒企的预收账款下降的问题,贵州茅台的证券工作人员对此的回应是,“预收账款的下降主要是由于经销商预付的货款减少”。

    除预收账款的变动明显之外,贵州茅台在今年三季报的销售费用和管理费用也变动较大。其中,销售费用为11.6亿元,比去年同期的8.4亿元增长了3.2亿元;管理费用为17.4亿元,比去年同期的12.9亿元增加了4.5亿元。

    贵州茅台在公告中的解释为,“销售费用增加主要是广告宣传费及市场拓展费增加所致;管理费用增加主要是工资性支出、关联交易费用等增长所致”。

    为此,北京商报记者致电贵州茅台进行求证,该公司的证券工作人员回应说,管理费用里的工资性支出主要系增加了员工。

    对于贵州茅台的业绩,平安证券的文献、汤玮亮则在研究报告中直言,“贵州茅台在未来4个季度,报表压力仍较大。今年四季度开始,53度飞天茅台均价同比不会再上涨。同时靠释放预收款和计划外增量,前三季度茅台抵消了计划外和团购损失的销量,但也抬高了基数。当前,我们还看不见茅台的计划外和团购需求回归,客户结构调整能带来的增量还有限,报表压力仍大。这一点从茅台公告将向股东茅台集团销售茅台酒也可得到印证”。

    贵州茅台的确在近日公告称其间接控股子公司国酒茅台(贵州仁怀)营销有限公司拟向公司控股股东中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司及其子公司(不含本公司及本公司合并报表范围内的子公司)销售该公司产品,交易金额不超过4.5亿元,以今年12月31日为截止日。

    实际上,二级市场对贵州茅台业绩的增长并不买账,自10月15日晚间公告三季报以来,该股已连续3日小幅下跌。

    此外,驻扎在贵州茅台的机构也纷纷选择出逃。单是对比今年三季报和半年报的前十大股东来看,就已有两只基金消失了,他们分别为博时价值增长证券投资基金和工商银行-广发聚丰股票型证券投资基金。

责任编辑:殷莹莹

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