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库存难降 食用油现货弱于期盘

    10月份,美国政府停摆致使USDA未能正常发布供需报告,CBOT盘大豆区间震荡、等待指引。

    国内植物油期盘在棕榈油输入性上涨的带动下,止跌回升。由于需求并未好转,国内植物油现货市场在库存压力下,走势明显弱于期盘。

    底部基本明确豆油震荡运行

    10月份,国内豆油期现货价格先抑后扬,跌破8月上旬出现的低点后,在棕榈油输入性上涨的带动下止跌回升。

    11月份,预计国内豆油期现货价格继续震荡运行,重心上移。期盘操作建议逢低建多单,现货市场建议逢低补库为元旦、春节备货。不过,市场交易心态仍较谨慎,在CBOT盘大豆调到位之前,仍是区间震荡操作思路,现货也是快进快出。

    后市利空因素:一是美豆实际单产高于前期预期;二是10月底装船的新季美豆到港成本在4050元/吨左右,以当前油粕价格计算,有400元/吨以上的压榨利润,而11~12月进口大豆到港数量预期接近1300万吨,豆油供给压力不减;三是南美大豆播种面积可能创历史最高。

    利多因素:一是美国油籽加工商协会称该国豆油库存处于过去8年来低位;二是国内豆粕价格明显呈近高远低的下跌趋势;三是当前豆油集中在油厂手中。

    菜籽进口增加菜油期强现弱

    10月份,受连豆油和棕榈油的带动,郑菜油期价在底部区域震荡。而国内菜油现货市场却在供给压力和比价劣势下,有价无市。油企多采取高报低走策略,价格震荡下跌。

    11月份,预计国内菜油市场仍是期强现弱,郑菜油呈价格重心上移态势,而国内菜油现货价格仍有向下空间,部分油厂对12月份进口菜油预售价格已在7400~7600元/吨。在国内植物油整体库存充足、进口菜籽油市场供给同比大幅增加的情况下,国内菜油市场仍有价无市,购销清淡。

    后市利多因素:一是国内进入菜粕需求淡季,菜粕价格下跌支撑菜油成本;二是长期来看,国内外豆油、棕榈油呈筑底格局。

    利空因素:一是四季度进口菜籽到港将较集中,预计将超过135万吨,后期国内菜油供给压力只增不减;二是分析机构Informa预计,2013/2014年度全球油菜籽产量将达6870万吨,高于之前预估;三是截至到10月底进口油菜籽理论压榨收益为710元/吨,预示现货菜油、菜粕价格存在下行压力。

    进口成本上升棕榈油仍领涨

    10月份,由于棕榈油主产国马来西亚遭遇暴雨,市场担心后期棕榈油供给断档,马盘大幅上涨;同时,在该国政策作用下,货币对美元汇率上升。进口棕榈油到港成本持续上升,国内棕榈油期现货均出现较大涨幅,成为国内植物油市场领涨品种。

    11月份,预计国内棕榈油期现货价格将震荡运行,价格重心上移,期市操作上逢高平仓,逢低补仓,维持区间震荡思维。由于进口将加快,港口库存有上升可能,现货市场建议快进快出,逢低可为元旦、春节备货。

    后市利空因素:一是我国棕榈油装运速度加快,11月份棕榈油到货量可能达到近60万吨的水平;二是CBOT豆类商品期价很可能因美豆集中上市及南美种植面积增加,而出现回落;三是技术面上,马盘棕榈油期价已严重偏离,有回调需求。

    利多因素:一是当前棕榈油期现货价格已处于3年来的低位水平,资金做空动能不足,而逢低建立趋势性多单热情较高;二是东南亚棕榈油出口旺盛;三是到10月底,国内棕榈油销售价格比进口成本低731元/吨。

    油料进口增加库存难以下降

    海关数据显示,9月国内进口食用油57万吨,1~9月累计达到598万吨,同比增加8.7%。9月份进口豆油约9.5万吨,同比大幅下降63.7%;进口棕榈油46.8万吨(含棕榈硬脂),同比下降一成左右;进口菜籽油7.8万吨,同比大幅下降40.9%;进口油菜籽23.3万吨,同比增加25.9%。大豆、菜籽等油料进口增幅基本抵消豆油、菜油进口减幅,国内库存难以下降。

    综合分析,11月份,国内美豆丰产、南美种植面积创新高这两个利空因素将发酵;美豆、加拿大菜籽开始供应国内市场。国内外市场基本面仍利空,10月出现的上涨行情难以持续,将出现反复。现货操作上建议快进快出,逢低可为“双节”备货。

责任编辑:黄超

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