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茅台百亿投资起底:固定资产规模增超15倍

这一势头仍在加速。2011年,贵州茅台投资额为22亿元;2012年,公司投资额攀升至42亿元,同时,2012年年报中,公司董事会明确提出,2013年预计基本建设投资约82.98亿元。三年合计,公司投资将超过140亿元。

这仅是冰山一角。仅一个刚刚启动的中华村项目,贵州茅台的总投资就在200亿元以上,其中“十二五”期间拟投资126亿元。

“目前在建的仅中华村项目占地就快一万亩了。”在贵州茅台所在的贵州省仁怀市茅台镇,一名贵州茅台员工兴奋地向《证券市场周刊》记者介绍。

此时,一场规模浩大的基建工程正在茅台镇全面铺开——为支持贵州茅台扩大产能,当地启动了百亿元的搬迁计划。如今的茅台镇,空气中弥漫的不再是醇厚的酒香,而是因一辆接着一辆满载沙石的工程车飞驰而过所扬起的尘埃。

白酒行业寒冬之际,贵州茅台在政府主导下的百亿大扩张是否值得,对投资者而言是福是祸?

固定资产规模飞奔

2012年10月24日,贵州茅台第二届董事会2012年度第五次会议审议通过,公司拟投资约63.06亿元建设“茅台循环经济科技示范园坛厂片区第一批建设工程项目”、“茅台循环经济科技示范园坛厂园区及茅台厂区道路工程”、“7号地块年产4000吨茅台酒制曲生产房及配套设施技改项目”、“中华片区第一期茅台酒技改工程及配套设施项目”等七个项目。

而在此前的4月24日,公司第二届董事会2012年度第二次会议审议通过,公司拟投资35.83亿元实施酱香型系列酒制酒技改工程及配套设施项目。只不过,该项目的建设地点位于习水县习酒镇。

63.06亿元的巨额投资公告让市场为之侧目——上市以来,贵州茅台历年的投资很少有超过15亿元的。而这笔投资不但是贵州茅台“十二五”扩张计划的一部分,也拉开了中华村项目建设的序幕,它承载着贵州茅台乃至仁怀市、贵州省再造一个茅台酒厂的梦想。

2011年上半年,贵州省提出,用5-10年时间,把茅台酒打造成“世界蒸馏酒第一品牌”,把茅台镇打造成“中国国酒之心”,把仁怀市打造成“中国国酒文化之都”,实现“未来十年中国白酒看贵州”的总体目标。

随后,贵州省的“十二五”规划和白酒产业大会提出了“到2015年,全省白酒产量确保80万千升、力争100万千升,占全国白酒市场份额的10%左右,白酒工业总产值确保1300亿元,力争1500亿元”等目标。

上述规划落实到仁怀市之后更具体为“十二五”期末,实现全市白酒产量翻两番,白酒工业总产值力争达到1000亿元。这其中,茅台的地位自然举足轻重。茅台集团董事长季克良在接受记者采访时则表示,“十二五”期末,茅台集团将实现500亿元产值。

在政府的宏伟愿景下,贵州茅台展开了一轮又一轮的产能扩张,而在如火如荼建设的背后,公司资产越来越重。

贵州茅台于2001年8月上市,过去12年间,公司固定资产规模的扩张在白酒行业上市公司中遥遥领先。2001年年末,贵州茅台固定资产原值仅为4.94亿元,到了2012年年末已经猛增至86.5亿元,增长了16.51倍;同期,公司固定资产净值由4.14亿元增至68.07亿元,增长15.44倍。

这一固定资产规模增速在白酒行业上市公司中无人能出其右。

五粮液与贵州茅台同属高端白酒,在后者上市当年年末,五粮液固定资产原值为37.55亿元,相当于贵州茅台的7.6倍;而到了2012年年末,五粮液固定资产原值为117.44亿元,仅相当于贵州茅台的1.38倍。贵州茅台扩张的速度将五粮液远远甩在了身后。

另一家高端白酒上市公司泸州老窖,固定资产规模的增长同样缓慢。至2012年年末,公司固定资产原值只有18.36亿元。

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