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乳品行业:利好国内品牌未来发展

核心观点:

1.事件

新西兰初级产业部3日宣布,新西兰乳制品巨头恒天然集团旗下部分产品可能含有肉毒杆菌毒素。4日上午,国家食品药品监督管理总局约谈3家受肉毒杆菌污染企业相关负责人,要求尽快查明情况、分析原因,迅速采取措施,立即停止销售并召回问题原料加工的全部食品。

2.我们的分析与判断

(一)利好国内乳品品牌

恒 天然今年以来多次发生负面新闻,在过去的8个月内连续涉及双氰胺、国家发展改革委反垄断调查等事件。恒天然控制超过新西兰90%奶源,在进口奶粉原料上具 有绝对的话语权,还为很多其他品牌进行代工生产,对中国婴幼儿乳品市场存在一定的影响,有助于改变消费者迷信国外品牌的心态,在乳品行业受到国家政策扶持 的基础上,总体上利好国内乳品品牌。

(二)行业拐点出现

2013年行业吨均利润持续走高,回顾2010年底-2011年出现 拐点,以及延续到2012年的情况很好地验证了我们的前期观点——我们在3年前即判断行业出现拐点(3年来推荐伊利理由即为“行业和公司双拐点”),重要 理由为前一竞争阶段净利润呈区间波动,而拐点后,行业净利润呈现持续提升。

2013年以来,行业均价出现稳步提升,2013年5月均价由 2012年底的负值回升至3.69%;2013年6月份,液体乳及乳制品当月产量增速(最新)分别为11.44%和13.77%。2013年1-5月销售 收入增长率为16.48%。2013年吨均利润再创新高至670元,为自2005年开始测算以来的最高值。

3.投资建议

继续首推食品饮料板块业绩成长确定性高的伊利股份(600887)、及去年3季度以来按正确逻辑推荐的贝因美(002570)、和光明乳业(600597)、皇氏乳业(002329)等国内乳品品种。

具体分析和观点请关注《食品饮料行业2013下半年投资策略:关注屌丝成功逆袭概率》。

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