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2013上半年十大并购案:中国食品业正迎来最佳并购期



近年来,国内速冻食品行业一直保持稳速增长。2012年中国速冻食品行业规模为461.45亿元,2013年约为519.47亿元,预计到2017年该行业将增长至846.63亿元。速冻食品行业正是食品行业中一个发展较快的朝阳行业。而龙凤之于三全食品的意义,就在于让三全在市场占有率上彻底稳坐这一朝阳行业的第一把交椅。

2012年受宏观经济和金葡菌事件的冲击,外部需求持续萎靡,速冻行业进入寒冬。而原材料和用工成本的上涨进一步给业内公司盈利能力带来很大压力。如此背景下,三全食品收购龙凤可以帮助三全迅速扩大市场占有率,摆脱了市场开发、新设厂区的适应周期和生产建设周期的限制,节约更多的资源和时间,集中更多精力去提升内力和创新力。甚至有评论表示,完成此次收购的三全食品将在未来3年内拥有速冻食品行业的定价权。

7月16日,郑州三全食品股份有限公司正式更名为“三全食品股份有限公司”。去掉“郑州”二字,意味着三全食品开始去区域化的决心。

五、汇源果汁斥资逾49亿港元收购大股东浓缩果汁及果浆生产资产

5月24日,汇源果汁宣布,收购大股东兼主席朱新礼拥有的浓缩果汁、果浆及包装公司汇源产业,作价49.39亿元,相当于市盈率11倍。当中约34.18亿元将透过发行4.5亿新普通股,以及6.6亿股可换股优先股方式支付,余下15亿元以重组信贷支付。预期此项交易可于2013年第三季度完成。

目标集团为中国其中一间龙头浓缩果汁及果浆生产商,并主要于中国出售其产品;主要产品包括浓缩果汁及果浆,以及果汁饮料业所使用的包装物料,朱新礼对目标集团的出资总额约为1.429亿美元。 目标集团现时由15间公司组成,其中13间位处中国的策略性位置。其于去年底的设计年产能约为38万吨浓缩果汁及果浆。

紧随收购事项完成后,假设可换股优先股并无获兑换;购股权计划项下的购股权并无获行使;及可换股债券并无获兑换,汇源大股东朱新礼及与其一致行动人士的持股量,将增至占扩大已发行股本约57.47%,朱新礼将向执行人员申请清洗豁免。

汇源产业控股为中国龙头浓缩果汁及果浆生产商之一,主要业务是在中国出售浓缩果汁和果浆。该公司去年产能为38万吨浓缩果汁及果浆,其纯利为3.58亿元。交易代价的其中15亿港元来自汇源果汁承担目标公司旗下一家附属公司的若干债务,根据一项银行融资安排,这是完成此次收购的其中一项条件。汇源果汁拟发行4.4亿股新股及6.5亿股可换股优先股予汇源控股,支付余下的34亿港元交易代价。

汇源果汁表示,目标集团是汇源的主要原材料供应商之一,完成此收购后,将可建立起垂直整合的业务模式,确保获得主要原材料的长期供应,使汇源的供应链更完整,发挥更大的协同效益,并能更迅速应对不断变化的市场需求。同时,目标集团为中国的龙头浓缩果汁及果浆生产商之一,主要业务是在中国出售浓缩果汁和果浆。收购完成后,汇源可继续发展相关业务,带来新的潜在收益。

截至去年12月底,汇源负债比率达71.2%,按年大增10.2个百分点,令市场忧虑收购会对汇源债务百上加斤。管理层响应指,收购决定之前“对公司的财务能力有分析”,合并后会令上市公司的整体负责比例下跌,暂无融资计划。不过,由于交易涉及发行新股,因此负债比例可能随股本增加而下跌。

汇源果汁成立于1992年,是中国领先的果蔬汁及饮料生产企业,同时亦为中国果汁行业第一品牌。根据尼尔森的调查,截至2012年12月31年度,以销售量计算,汇源果汁是中国最大的百分百纯果汁和中浓度果蔬汁生产商,市场份额分别达到54.2%及44.1%,处于行业领先地位。汇源果汁拥有覆盖全国的经销网路及位于全国策略据点43家生产基地,公司的果汁产品更远销美国、日本等多个国家和地区。

中国汇源产业控股有限公司及其附属公司(“目标集团”)为中国龙头浓缩果汁及果浆生产商之一,主要业务是在中国出售浓缩果汁及果浆。除浓缩果汁及果浆外,目标集团亦制造果汁饮料业所使用的外部包装物料。截至2012年12月31日,目标集团的设计年产能约为38万吨浓缩果汁及果浆。截至2012年12月31日止年度,目标集团的股东应占纯利约3.58亿元人民币(折算约4.49亿港元)。

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